全球航空物流「鼻祖」——联邦快递（NYSE:FDX）

联邦快递

FDX.US

全球航空物流「鼻祖」

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公司信息

公司简介

联邦快递（Fedex Corporation）是一家环球运输、物流、电子商务和供应链管理服务供应商，也是全球最大的快递公司之一，通过其庞大的环球航空及陆运网络，为全球逾220个国家和地区提供快捷、可靠的快递服务。

联邦快递成立于1971年，最初以开创航空物流服务进入快递业，发展至今已超过40年，一直是行业的领导者。联邦快递旗下拥有众多子公司，包括FedEX Express（经营速递业务）、FedEX Ground（经营包装与地面送货服务）、FedEX Custom Critical（经营高速运输投递服务）、FedEX Global（经营综合性的物流、技术和运输服务）和Viking Freight（美国西部的小型运输公司）等。

作为全球航空物流的「鼻祖」，联邦快递目前拥有600多架飞机，包括波音777、767和757系列机型，空客A300和A310系列机型，以及ATR-72和ATR-42系列机型等，机队规模遥遥领先于UPS等其他国际物流公司。

发展历程

1965年，弗雷德·史密斯（联邦快递创始人）正在耶鲁大学读书，当时他写了一篇论文，主要讲的是「转运中心和航线网络系统」（hub-and-spoke），即包裹通过飞机到达一个「转运中心」进行分拣，重新装上其他飞机，再飞往目的地。也就是说，未来的快递公司要高效服务客户就离不开使用飞机与转运中心。

1971年，从海军陆战队退伍后的弗雷德决定将这篇论文变为现实，便开始游说华尔街各大银行家。凭借弗雷德对快递市场精辟独到的分析，很快就筹到约9600万美元的投资，从而得以购买30多架达索尔特鹰式小型飞机，并创立联邦快递。

1973年4月，联邦快递开始正式运营，但是市场反响并不好，第一天运送的包裹只有186个。从1973年延续至1974年的石油危机，导致燃油价格大幅上涨，联邦快递连年亏损。在开始运营的2年里，联邦快递累计亏损达3000多万美元，欠债近5000万美元，濒临破产。

幸运的是，1975年，美国政府推出「开放天空」政策，解除对航空运输业的限制。同时，联邦快递的竞争对手铁路快递公司也濒临破产。这两件事都给了联邦快递在市场上扭转劣势的机会。1977年，联邦快递经营状况完全好转，年经营收入突破1亿美元，终于走出困境。1978年，联邦快递在纽交所成功上市，跃居全球航空物流公司之首，从此进入高速发展期。

1983年，联邦快递成为美国历史上第一家创办不足10年，不靠收购或合并就达到营业额超过10亿美元的公司。到了1988年，联邦快递已向全球90个国家和地区提供隔夜快递服务。1989年，联邦快递收购当时最大的竞争对手飞虎国际公司，稳居美国快递业龙头地位。

联邦快递不断向全球市场扩张，完成了多项重要收购。2014年5月，联邦快递收购Supaswift公司在南非和其他6个国家的业务，扩大在非洲的网络和服务。2014年12月，联邦快递收购逆向物流公司Genco，向电子商务领域进军。2016年，联邦快递以44亿欧元的价格收购荷兰TNT快递，从而扩大在欧洲的市场份额。

盈利模式

联邦快递

联邦快递业务包括全球空运和海运快递服务，涵盖次早达、次日达、隔日达、普达等服务，主要运输来自医疗保健、生命科学、航空航天、艺术以及金融等行业的高价值、受管制或时间敏感性相当高的物品。

联邦快递在全球约有1200家分拣中心和约4万个配送点，并拥有规模庞大的货运机队，每日运送包裹量超过330万件。此外，联邦快递业务还为客户提供实时重要包裹统计数据的服务，可使客户实现对重要包裹的时间、温度等敏感信息持续监控。

2017财年（截至2017年5月31日），联邦快递业务营收273.58亿美元，占集团总收入的44.9%。

TNT快递

TNT快递是联邦快递在2016年收购的快递公司，主要在欧洲、中东、南美和非洲等地提供快递服务，每天运送包裹量约100万件。TNT快递在全球拥有近1000个设施，包括机场、仓库和办事处等。2017财年，TNT快递业务营收74.01亿美元，占集团总收入的12.2%。

目前，联邦快递集团正在整合TNT快递业务与联邦快递业务，预计将于2020年底完成。

快递地面服务

快递地面服务主要提供北美地区的快递送货上门服务和综合供应链管理解决方案。联邦快递约有5.7万辆配送车运营快递地面服务，并拥有110家供应链物流服务机构。2017财年，快递地面服务营收180.75亿美元，占集团总收入的29.7%。

快递货运服务

联邦快递主要在美国、加拿大、墨西哥、波多黎各和美属维尔京群岛的大部分地区提供货运业务，约有6.6万辆汽车和约370个货运服务中心运营快递货运业务。2017财年，快递货运业务营收64.43亿美元，占集团总收入的10.6%。

联邦快递服务

联邦快递拥有1800多个面向客户的服务中心，为客户提供各种服务，包括信息技术、文件复印、客户服务、账单和收款服务等。2017财年，联邦快递服务营收16.21亿美元，占集团总收入的2.7%。

行业概况

据国际货币基金组织（IMF）预测，由于主要发达国家市场和新兴国家市场前景明朗，2017年全球经济增长率有望达到3.5%。经济前景的改善，将提高消费性支出，而消费性支出恰恰是刺激物流服务需求的关键动力，这为全球快递公司带来利好。其中，美国经济在2017年的强劲表现是全球经济增长预期向好的一个重要因素。

美国是当今世界上快递规模最大、发展最成熟的市场。经过一百多年的发展，美国已形成了高效率的快递市场机制和规范的法律法规体系，并诞生了「陆运龙头」UPS和「空运龙头」联邦快递这两家国际快递巨头，联邦快递和UPS两家合计占美国快递市场份额七成以上，目前联邦快递在美国的市场份额约40%，略微领先于UPS。

由于联邦快递在2016年正式收购欧洲快递巨头TNT快递，在欧洲市场方面，TNT快递的市场份额约为15%，联邦快递吸收了TNT快递在欧洲的物流网络后，在欧洲的市场份额超过UPS，达到20%。

据罗兰贝格的研究报告预测，美国物流市场规模将从2006年的339.71亿欧元增长至2017年489.83亿欧元，复合年增长率为6.4%；而在亚太地区，中国物流市场规模将从2006年的62.64亿欧元增长至2017年的271.69亿欧元，复合年增长率为14.1%。在全球物流市场中，亚太市场的增长速度最快，其中中国市场占据主要位置，是未来重点发展市场。

在亚太市场方面，联邦快递是目前市场份额占比第二的物流企业，市场份额约26%，超过UPS。可以看出，联邦快递在各大主要市场均领先于UPS。

财务概况

2013财年-2016财年（截至2016年5月31日），联邦快递业绩保持稳定增长趋势，2016财年营收达到503.65亿美元，同比增长6.1%。这当中除了燃油成本下降和美国市场增量的帮助外，也有联邦快递调整业务布局的因素。联邦快递在提高对电商投入的同时，也在向货品附加值更高的运送服务投入更多资金。

2017财年（截至2017年5月31日），由于联邦快递期内完成了对TNT快递的收购，营收规模显著扩大至603.19亿美元。虽然作为收购协议的一部分，TNT快递将剥离两条航空货运线，即这两条线路不被联邦快递收购，但联邦快递仍获得了欧洲最大的陆运物流网络，及其潜在的巨大价值。

目前联邦快递和TNT快递两大品牌维持各自稳定运营，双方要完成整合还尚需时日，联邦快递预计方面预计将于2020年底完成。联邦快递表示，公司已在各个物流相关领域进行了相应投资，包括增强航空寄递能力、联邦快递机队的现代化改造、增强地面运输能力、增强自动化建设等，预计2018财年的资本支出约为59亿美元，未来有望带来强劲的利润增长。