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全球领先的医疗美容专业制药公司——艾尔建(NYSE:AGN)


艾尔建

AGN.US

全球领先的医疗美容专业制药公司


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公司信息

公司名称 Allergan plc
上市时间 2013-10-01
官方网站 http://www.allergan.com
管理团队 首席执行官Brenton L. Saunders
首席财务官Maria Teresa Hilado
挂牌交易所 纽约证券交易所
所属行业 制药
地址 Clonshaugh Business and Technology Park Coolock Dublin D17 E400 Ireland
最大股东 领航集团有限公司

公司简介

艾尔建(Allergan)是一家知名的国际制药企业,总部设在爱尔兰都柏林。艾尔建专注于开发商业化药品、生物制品和医疗器械,主要产品包括眼科、神经科、医疗美容、皮肤科、乳房美学、肥胖干预、泌尿系统等专业领域的药品和医疗设备。

艾尔建的产品遍布全球近100个国家和地区,拥有超过16000名员工和40家制造工厂,在美国、欧洲、亚太地区和拉丁美洲均设有分公司。艾尔建拥有优秀的研发能力,在全球设立了27个研发中心,以「开放科学」作为公司的研发模式,致力于为患者提供创新而有效的治疗方案。

作为全球医疗美容的领导者,艾尔建在部分医疗美容领域具有行业领先技术和垄断优势,如旗下的医美产品Botox(保妥适)占据全球市场近80%的份额。Botox是艾尔建最具人气的产品,其主要成分是「大名鼎鼎」的肉毒杆菌素,可有效治疗特定的神经系统紊乱(颈肌张力障碍、眼睑痉挛、斜视等)和减少肌肉活动,实现除皱与瘦脸的神奇功效,深受众多女性喜爱。此外,艾尔建还拥有全球销量第一的玻尿酸品牌Juvederm(乔雅登)。


发展历程

1948年,药剂师Gavin Herbert在自己的药店实验室中研发出了美国第一种抗组胺类眼药水,并将该眼药水命名为Allergan1950年,看着Allergan眼药水成功进入市场,Gavin Herbert便创立了艾尔建(Allergan)制药有限公司,继续研发新型眼药水、扩充眼科类产品,公司不断发展壮大。1965年,艾尔建开拓国际市场,在伊拉克、波多黎各等地开设直销药店,并在加拿大开设第一家海外子公司,成为一家国际制药公司。

1989年,全球第一款肉毒杆菌素产品OculinumFDA(美国食品药品监督管理局)批准用于治疗斜视和眼睑颤动后,艾尔建敏锐的发现该产品在美容应用中具有广阔的市场前景,在1992年将Oculinum收购到旗下,并改名为Botox(保妥适)。之后,在艾尔建的研发下,Botox的应用领域不断拓展,如今主要用于除皱与瘦脸方面。凭借BOTOX在医疗美容领域的成功,艾尔建得到了快速发展,并开启了从眼科类产品向医疗美容领域转型的道路。

艾尔建在2002年剥离了眼科手术和隐形眼镜护理业务,将业务进一步向医美领域集中。艾尔建通过大量并购医美企业进行转型,2006年,艾尔建收购了Inamed公司,获得Inamed公司旗下美胸产品、真皮填充剂和肥胖干预产品的所有权,丰富了公司的医美产品类别。2007年,艾尔建收购法国Groupe Cornéal实验室,得到了著名玻尿酸品牌Juvederm(乔雅登)的所有权。2012年,艾尔建以3.5亿美元收购SkinMedica公司的美容皮肤护理业务,包括各种非处方美容护肤产品。由此,艾尔建得以创立具备综合性、高科技的医疗美容产品组合,包括BotoxJuvederm、真皮填充剂、Latisse(睫毛增长液)等。

2015年,全球第三大仿制药商阿特维斯与艾尔建合并,并使用「艾尔建」作为合并后的公司名称,艾尔建一举成为了医药界的「巨型航母」。同年7月,艾尔建宣布以405亿美元的价格将仿制药业务卖给了以色列仿制药巨头梯瓦,获得了充实资金后的艾尔建继续走在「医美之路」上。

重组后的艾尔建接连收购了美国生物制药公司Kybella、再生医学公司LifeCell、青光眼微创设备商AqueSys、冷冻溶脂术公司Zeltiq等,不断丰富自身的医美产品组合。


盈利模式


2016年,艾尔建为了简化运营,将业务调整为3个经营部门:美国特殊治疗部门、美国通用医药部门和国际业务部门。

美国特殊治疗部门

美国特殊治疗部门主要包括艾尔建在美国销售的医疗美容、皮肤病、眼部护理、神经科学和泌尿学等治疗产品。2016年,美国特殊治疗部门收入58.1亿美元,占艾尔建总收入的39.8%

在医疗美容方面,主要产品有肉毒杆菌素Botox、玻尿酸Juvederm、乳房假体Natrelle(娜绮丽)、乳房假体Mmcghan(麦格)等。其中Botox是艾尔建的主打医美药物,美国是Botox的主要市场,2016Botox在美国的销售额为19.8亿美元,占全球总销售额的71.2%。虽然一提起Botox,大家就会将其与除皱和瘦脸联系在一起,但实际上该药物在疾病治疗应用上(如慢性偏头痛、膀胱过动症和肌肉痉挛)要远比医美领域的销售额要高,目前该药物已有11个适应症。


在眼部护理方面,产品类别分为青光眼产品、干眼产品、抗炎产品和隐形眼镜润滑液。干眼产品中的Restasis(丽眼达)是艾尔建继Botox之后的第二大产品,也是其眼科产品中的销售冠军。2016年,Restasis的全球销售额达到14.9亿美元,在美国的销售额为14.2亿美元。Restasis是一种环孢素滴眼液,能够增加眼睛产生泪液的能力,主要用于治疗干眼病。


美国通用医药部门

美国通用医药部门包括艾尔建在美国销售的中枢神经系统、胃肠道、妇女健康、抗感染药物等产品。其中销售额排名前列的产品有便秘药物Linzess(利那洛肽)、高血压药物Bystolic(奈必洛尔)和盐酸美金刚缓释胶囊Namenda XR2016年的全球销售额分别为6.4亿美元、6.4亿美元和6.3亿美元,其中Namenda XR仅在美国销售。2016年,美国通用医药部门营收59.2亿美元,占总收入的40.5%

Linzess(利那洛肽)是便秘治疗领域的领导者,根据市场研究公司IMS Health数据显示,自Linzess上市以来,已有近150万患者接受了近700万处方的Linzess治疗。


国际业务部门

艾尔建的产品遍布全球近100个国家和地区,并在美国、欧洲、亚太地区和拉丁美洲均设有分公司,在全球各地的产品相关销售都归于国际业务部门。在国际业务部门中,销售额最大的是主打产品Botox,在美国之外的销售额达到8.0亿美元。2016年,国际业务部门收入28.8亿美元,占总收入的19.7%

行业概况

全球女性在追求美容的历程中,化妆品和医疗美容是最主要的两大方式。对于追求更高效美容的女性来说,化妆品存在的长期依赖性、效果不明显及化学物质残留肌肤等诸多问题,始终令人不太满意。而医疗美容就以见效快和效果明显的优势,被誉为最受欢迎的美容方式。

按照是否进行手术,医疗美容分为手术类医疗美容和非手术类医疗美容。非手术类医疗美容凭借价格便宜、无需手术、风险小和康复期短等特点,正在逐步成为引领医疗美容中的主流方式。


据国际美容整形外科学会(ISAPS)统计,2016年全球手术类医疗美容项目达1041.73万例,非手术类医疗美容项目达1320.95万例,非手术类医疗美容项目数量明显多于手术类医疗美容项目。其中,最受欢迎的手术类医疗美容项目依次为隆胸、吸脂、眼整形及鼻整形等;最受欢迎的非手术类医疗美容项目依次为肉毒杆菌素注射、透明质酸注射、脱毛及光子嫩肤等。

根据市场调研机构Technavio的预测,随着「颜值经济」的持续升温,全球医疗美容市场将得到快速发展。而美国坐拥世界最大的医美市场,其市场规模增长将更加迅速,主要由于美国居民收入较高,相比其他国家拥有更多资金用于可选消费需求,为医美市场发展提供了充裕的下游需求支持;美国的医疗美容技术进步较快,如肉毒杆菌素、激光脱毛、玻尿酸的先后发明和应用都带动了市场规模高速增长。

美国的医疗美容相关药品、医疗器械、耗材都由FDA(美国食品药品监督管理局)进行监管,具有严格的上市审批和上市后质检制度。正是由于FDA的严格审批,导致医疗美容药品和医疗器械市场进入壁垒较高,进而推高了市场集中度,医疗美容药品和医疗器械市场基本被几家大企业垄断。例如艾尔建的Botox占有全球约80%的肉毒杆菌素市场份额,艾尔建的乳房假体产品占有全球市场份额约40%

眼部护理是艾尔建的第二大产业,作为干眼病治疗领域霸主的艾尔建正面临挑战。2016年,英国制药公司Shire在美国市场推出眼科药物Xiidra,用于干眼病症状和体征的治疗。Xiidra是过去十几年里干眼病治疗领域的首个新药,业界对其商业前景十分看好,将成为艾尔建干眼药物Restasis的强有力竞争对手。

Restasis的药物标签描述称,该药能够增加眼睛产生泪液的能力,即该药实际上被定位为一种人工泪液的替代品。而Xiidra标签为干眼病症状和体征的治疗,标签范围更广。据临床数据显示,Xiidra起效快,大约2周就能缓解病情,而Restasis需要6周或更长时间。在价格方面,Xiidra售价与Restasis一致。可以看出,在干眼病治疗市场的竞争中,艾尔建正处于下风。

财务概况


艾尔建一直被华尔街称为「增长型药企」,从数据上看,2012-2015年,艾尔建的总收入持续上升。虽然艾尔建的BotoxJuvederm等产品确实带动了总收入的提升,但跟公司的一系列并购比起来效果甚微。

艾尔建在2012-2016年间不断「买买买」,先后收购了SkinMedica公司的美容皮肤护理业务、美国生物制药公司Kybella、青光眼微创设备商AqueSys等。最主要的是,2015年,艾尔建与阿特维斯合并,扩大了营收结构,大幅增强了艾尔建的财报表现。

2016年,艾尔建的净利润达到147.0亿美元,这是由于公司完成了以405亿美元的价格向以色列仿制药巨头梯瓦出售仿制药业务交易。该交易流程历时1年,是迄今为止医药行业历史上最大的资产剥离案例。此外,梯瓦还以5亿美元的价格收购了艾尔建的仿制药分销业务部门。这项资产剥离使得艾尔建的业务更加集中,也在财报中反映出了净利润的巨大变化。

优势及前景

从向医美领域转型开始,艾尔建不断通过并购扩大自身规模,如收购InamedKybellaLifeCellAqueSys等,再加上与阿特维斯的合并,使得艾尔建成为了医药界的「巨型航母」,体量庞大。

随着「颜值经济」的升温,全球医美市场将取得快速发展。其中,美国医美市场将凭借居民收入高和医美技术先进的优势,进一步扩大市场规模。对于主攻美国医美市场的艾尔建来说,市场前景广阔。

由于FDA对于美国的医疗美容相关药品和医疗器械的严格监管和审批,导致医疗美容药品和医疗器械市场形成高壁垒,使得医疗美容上游市场基本被几家大型企业垄断,其中就有艾尔建的Botox占有全球约80%肉毒杆菌素市场份额,艾尔建的乳房假体产品占有全球市场份额约40%。可以看出,艾尔建的医美产品在市场上具有显著优势。

风险及危机

眼部护理是艾尔建的第二大产业,该产业中艾尔建最主要的产品是干眼病治疗药物Restasis2016年,英国制药公司Shire在美国市场推出干眼病治疗药物Xiidra,对Restasis带来严重威胁。据临床数据显示,Xiidra起效快,大约2周就能缓解病情,而Restasis需要6周或更长时间。在价格方面,Xiidra售价与Restasis一致。可以看出,面对干眼病治疗市场上的竞争对手Shire,艾尔建难以招架。