世界保险业巨头——大都会人寿（NYSE:MET）

大都会人寿

MET.US

世界保险业巨头

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公司信息

公司简介

大都会人寿是是美国最大的团体员工福利服务商，是世界上最大的寿险公司之一，公司的有效人寿保险的保额超过4万亿美元，为财富500强里80%以上的公司提供服务。

大都会公司具有超过近150年的寿险业务运营经验，在全球50多个国家开展业务，向全球近1亿客户提供保险、年金、员工福利计划、资产管理等服务。

公司也是美国最大的机构投资者之一，投资组合超过5000亿美元。公司在2015年《财富》美国500强中排名第39位，在2014年《福布斯》全球2000强中排名第69位。

大都会人寿始创于1863年，由一群纽约的企业家出资 10万美元筹组而成，原名为National Union Life and Limb Insurance Company，经过多次的重组和探索，公司在1868年决定专注发展人寿保险业务，并针对中产阶层客户推出保险产品。由于当时该公司的业务在被称为Metropolitan (大都会)的纽约市最为成功，故将公司命名为「Metropolitan」。

盈利模式

大都会为个人、机构客户提供的理财服务比较全面，包括筹划保障、理财建议及投资服务：

个人客户：人寿保险、意外及健康保险、伤残收入保险、信用保险年金、汽车&房屋保险、退休储蓄产品、零售银行、其他理财服务等

机构客户：团体保险、退休、储蓄产品与服务

由于各国、地区金融监管政策不同，该公司的经营策略也不同，大都会在全球各地的业务形态、业务种类也不同，营销渠道也有所不同。

行业概况

1、全球保险业排名第13。目前，全球的保险公司资产总额高达24万亿美元，合全球金融类资产的12%。其中，寿险类公司的资产又占到保险公司资产的85%。在寿险领域，日本邮政保险、日本生命保险、美国大都会、明治安田、印度人寿、中国人寿、法国国家人寿、日本第一生命保险、美国保德信、加拿大宏利是世界寿险市场的主要企业。另外，根据2014年财富世界500强的数据，列出全球前20名保险主业的公司，按营收计，大都会在当年的全球排名是13位。

2、通过多次并购成为美国保险业巨头。美国有8000多家保险公司，保险业从业人员200多万人，保险市场规模居世界第一。大都会面对的是包括服务、产品价格、财务实力、赔付评级、信用评级、品牌知名度在内的多方面竞争局面。现在的美国保险市场已趋饱和，所以美国的保险公司纷纷走出国门在全球开展业务。同时，近10年来，行业并购也在美国市场活跃起来。2005年，美国大都会以118亿美元购买花旗集团旗下的旅行者人寿、年金公司、花旗人寿，这一收购使得大都会人寿成为北美销售额最高的个人人寿保险公司、第二大年金保险提供者、最大的机构年金运营商。2010年，大都会又以163亿美元的价格收购了AIG旗下的美国人寿保险公司Alico。

3、新兴市场保险业发展迅速，巨头之间竞争激烈。从市场区域来看，全球的保险业里，发达经济体的保费贡献率占比高达84%，而现在新兴市场的保险行业发展迅速，其中，中国保险市场规模超过德国、法国、英国，从全球第6跃居第3位，仅次于美国和日本。越来越多的保险公司把注意力放在拉丁美洲、中欧、东欧、亚洲，几大保险巨头比如安联、安盛、大都会、友邦、英国保诚等等都已经完成在新兴市场的布局。

财务概况

大都会人寿主要财务指标（引用：SEC美国证券交易委员会官网）

1、近5年来大都会人寿的保费收入增长处于一个相对平稳的状态，而投资收入却下滑相对较多。根据年报数据显示，大都会人寿2015年度总收入较2014年有所下降，其中保费收入38545百万美元，较2014年度的39067百万美元下降了522百万美元，净投资收入19281百万美元，叫2014年的21153百万美元下降了1872百万美元。保费收入是保险公司最主要的资金流入渠道，同时也是保险人履行保险责任最主要的资金来源。从资产层面看,保险费收取形成了保险资金的流入,是保险资产增长的主要动力。

综合2008年以来的数据（如下图），近5年来大都会人寿的保费收入增长处于一个相对平稳的状态。投资收入的下滑相对较多，主要受嵌入式衍生工具市场、利率和其他风险的不利变化的影响。

制图：哈哈小子

2、受投资收益率、承保业务、净投资收益投资组合等多种原因影响，2015年度净利润有所下降。
公司2015年度的净利润、持续经营业务净利润、归属于母公司的净利润较2014年度均有所下降， 2015年净利润5322百万美元，较2014年度下降了1014百万美元，持续经营业务的税前利润880400百万美元，较2014年度下降了1334百万美元，归属于母公司的净利润5152百万美元，较2014年度下降了1035百万美元。影响业绩的原因主要有投资收益率、承保业务、净投资收益投资组合等等。

优势及前景

1、在成熟市场中稳居领导地位。

老牌保险公司的信誉、实力和经营投资理念相对成熟，经验丰富、财务稳定、偿付能力强，容易受市场消费者认可。在成熟市场中占据着较为稳定的客户资源和品牌声誉，大都会在成熟市场中一直占据着优势地位。在美国、墨西哥、智利、阿根廷、巴西、哥伦比亚、乌拉圭地区，团险业务排名第一，按照美国结构性结算销售，商业牙科保险排名第一，同时在这7个国家拥有超过2600万客户。

（图片来源：公司2015年年报）

2、在中国等新兴市场日益壮大

大都会在华的合资公司---中美联泰大都会人寿保险有限公司2015年年报显示，截止2015年年底，公司总资产达326.4亿元人民币，同比增长23.4%，净利润4.997亿元人民币，同比增长30%。
保险业务收入约75.4亿元，同比增长11%。健康险收入同比增长20.9%，意外伤害险收入同比增长32.1%，而投资收益达到11.8亿，同比增长27.6%。另外，大都会在华业务经营显示出积极、本土化的创新模式，比如业务渠道的转型、经营的创新、新技术的应用、人才管理的优化等等。

3、规避政策风险理性、灵活、专业，有助提高竞争力

2008年金融危机后，美国保险业的监管政策日趋严格，这些监管政策中有很多对资本金的要求，也有很多非常严苛的监管规定。大都会在规避政策风险上都显得非常理性和专业，面对较高压力测试要求、资本要求而可能影响竞争力时，大都会人寿采取了剥离、退出一些业务的办法，比如2013年起，大都会人寿积极出手和逐渐零售银行业务，今年年初，大都会人寿对外表示，计划剥离大部分的美国零售业务，包括人寿保险封闭业务及财险子公司。2014年，大都会被美国金融稳定监督委员会认定为「a systemically important financial institution」（一个有系统重要性的金融机构），有Too big to fail（太大而不能倒闭）之说。当然了，大都会并不认同这一认定，因为纳入这个名单意味着公司将面临更严苛的监管以及更高的资本要求，于是起诉了有关部门，在2016年的3月，美国法官Rosemary Collyer驳回了这一认定。

4、大都会有较强的业务创新能力

保险是典型的以创新驱动增长的金融产业，保险公司在日常经营中是否能做到持续业务创新，在竞争中是否能逐步形成独特优势和品牌效应，是非常重要的。大都会人寿在全球不同的市场持续推出创新的服务和解决方案，不断为消费者创新保险产品、服务，这些都成为大都会人寿的重要优势。另外，在互联网业务创新上，大都会人寿还在硅谷筛选了多个创新商业理念和新技术公司进行股权或项目投资，在新加坡设立了「未来实验室」，并力邀数位科技达人进行基于互联网的创新研发。

风险及危机

1、政策风险：金融业在全世界都有着较严格的监管。在美国，大都会公司主要是在国家层面进行监管，一些产品和服务也受到联邦的监管。随着新的、更多的复杂产品出现，监管部门也会引入新的监管要求和标准，变化的调控政策、监管政策有可能降低公司的盈利能力，限制新业务的成长，比如法定存款准备金标准、产业资本要求以及近年来被热议的华尔街改革和消费者保护法案。同时，大都会作为一家全球性的保险公司，在经营、资本运作中也受到世界各国央行货币政策的影响。

2、利率风险：浮动利率工具会给公司的现金流带来利率风险，固定利率工具会让公司面临公允价值利率风险。另外，各国央行货币政策也会带来影响，比如刺激经济的活动、保持低利率、资产购买计划等等。商业、农业、住宅按揭贷款和抵押贷款支持证券业务也会受到一定影响。

3、保险风险：保险风险是指由于对保险事故发生的频率、严重程度，退保情况等因素估计不足，导致实际赔付超出预期赔付的风险。保险公司面临的主要风险是实际赔款及保户利益给付超过已计提保险责任的账面额。

4、信用风险：与银行存款、发放贷款及垫款、债券投资、与再保险公司的再保险安排、保户质押贷款、融资融券、财务担保及贷款承诺等有关。