中国领先拼团社交购物网站——拼多多（NASDAQ：PDD）

拼多多

PDD.US

中国领先拼团社交购物网站

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公司信息

公司简介

拼多多（PDD）成立于2015年，是一家创新型和快速成长的「新电商」平台，为买家提供物有所值的商品以及互动式购物体验。拼多多将娱乐与分享的理念融入电商运营中：用户发起邀请，在与朋友、家人、邻居等拼单成功后，能以更低的价格买到优质商品；同时拼多多也通过拼单了解消费者，通过机器算法进行精准推荐和匹配。

得益于创新的商业模式，自成立以来，拼多多的买家基数快速扩张，并在市场上建立起一定的品牌知名度和市场份额。2017年全年和截至2018年6月30日的12个月，拼多多商品交易总额（GMV）分别为人民币1412亿元和2621亿元；2018年一季度，拼多多移动平台共完成超过1.7亿笔订单。截至2018年6月30日的12个月，拼多多活跃买家数约3.44亿人；截至2018年3月31日的12个月，拼多多活跃商家数超过100万家。

IPO信息

发行股份数：85,600,000 ADS（合342,400,000 A类股）

超额配股权：12,840,000 ADS

预期发行价：16.00-19.00美元

上市市值：193.86亿美元（以发行价中位数计且不考虑超额配股权）

挂牌交易所：Nasdaq Global Select Market

股票代码：PDD

上市日期：2018/7/26

发展历程

拼多多创始团队从2007年起就涉足电商领域，先后创立了母婴食品领域最大的代运营公司和具有卓越研发实力的游戏公司，为好奇、贝亲、安满、中粮等品牌提供全渠道电商运营服务。成立不到3年，拼多多发起了多轮大规模融资，粗略统计，主要融资记录包括：

2015-2016年，B轮优先股融资，总额约1.1亿美元；

2017年2月，C1及C2轮优先股融资，总额约1.1亿美元；

2017年6月，C3轮优先股融资，总额约1.0亿美元；

2018年3月，D轮优先股融资，总额约13.7亿美元。

截至上市前，拼多多创始人、董事长兼CEO黄峥持股约50.7%，为公司最大股东；腾讯持股约18.5%，为第二大股东；高榕资本和红杉资本分别持股10.1%和7.4%，分列第三四大股东。

里程碑：

2015年9月

拼多多公众号正式上线，平台以拼单的模式覆盖全品类商品；

微信支付笔数排入前三名；

上线两周，粉丝数突破100万。

2016年1月

单日成交金额突破人民币100万元；

付费用户数突破1000万。

2016年9月

用户总量突破1亿；

B轮融资1.1亿美元。

2016年11月

单日交易流水超过人民币2亿元。

2017年9月

用户数突破2亿。

盈利模式

相比传统电子商务平台，拼多多平台最具特色的是「拼单」模式。对于平台上的每一款商品，拼多多通常为买家提供「单独购买」和「发起拼单」两种选项，若买家选择拼单，则可以享受更低的购买单价。

当买家看中一款商品时，可以选择发起拼单，并将商品信息透过微信或QQ分享给好友，从而组建一支购物团，当购物团人数达到该款商品的最低要求时，买家可以更低的价格购买该商品。买家也可以直接加入一支正在组建的购物团，参与到其他人发起的拼单活动中。

购物团由买家组建后，平台会显示24小时的倒计时，如果在24小时内参与拼单的买家数达不到该商品指定的最低拼单人数的话，则意味着拼单失败，买家需要重新发起拼单。反之，一旦拼单人数达标，则意味着拼单成功，每个参与拼单活动的买家都能享受更低的购买单价。

拼单模式使得拼多多能够高效地获取更多的买家，同时也迅速扩大了平台的用户基础。买家为获得较低的购买单价，通常会邀请他们的好友进行拼单，而新加入的买家为享受更多的购买优惠，也会将平台推荐给其他买家。这种模式在买家与其好友或其他买家之间建立起消费联系，有助于增强消费者的购物参与感，同时也有效降低了平台的获客成本。

作为一家电商平台，拼多多目前并不直接销售商品，而是采用商家入驻模式。平台上的商品由不同的第三方商家提供，价格也由商家自行设定，但平台一般会鼓励商家为消费者提供最具吸引力的价格。

拼拼多对商家实施严格的控制措施，以确保商家销售的商品如实描述。且在商品获准销售前，平台会要求商家缴纳一笔保证金，旨在规范商家遵守平台的有关政策。保证金的缴存金额取决于商家所销售的商品类别。

拼多多的核心竞争力在于创新的模式和优质低价的商品：拼单意味着用户和订单大量且迅速地涌入，而丰厚的订单使拼多多可以直接与供货厂商合作对话，省掉诸多中间环节，实现C2B模式，价格优势由此体现。

行业概况

根据国家统计局资料，中国零售销售总额从2013年的人民币24.3万亿元增至2017年的36.6万亿元。另据商务部关于国内贸易的「十三五」规划，预计到2020年，中国零售市场规模将增至48.0万亿元。

与此同时，根据艾瑞咨询报告，中国在线零售市场规模从2013年的1.9万亿元增至2017年的6.1万亿元，复合年增长率为33.9%，预计到2020年进一步增至10.8万亿元。此外，据中国互联网络信息中心（CNNIC）的数据显示，2017年中国在线购物人数从2013年的3.02亿人增至5.33亿人，约占2017年中国移动互联网用户总数（7.53亿人）的70.8%。

拼多多认为，受益于以下发展趋势，预计中国电子商务行业将保持增长，且未来的行业业态有望被重塑：首先，由于消费者持续将其碎片化时间用于随时随地的上网和购物，移动端购物已经主导了中国在线零售市场；其次，随着物流基础设施进一步夯实，以及消费者对移动支付的使用率越来越高，移动端购物变得更加高效和便捷；此外，因消费能力的提升以及追求更高标准的生活，三四线城市成为了电子商务的重要市场；最后，更直截了当的触达消费者的电商模式，可以让众多中小企业从中受益。

财务概况

优势及前景

1. 创新型「新电商」平台，营收增长迅猛。

2. 在「重质」前提下，为平台消费者提供物有所值的商品。

3. 打造趣味性和互动式购物体验，拥有高活跃度用户基础。

风险及危机

1. 营运历史有限，尚未实现盈利，过往的高速增长并不代表未来的发展前景。

2. 电商行业竞争激烈，传统巨头在很多方面更具竞争优势。

3. 依赖于第三方商家提供商品，商品价格能否具吸引力取决于平台与商家的互惠关系。