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投资原油的几种方法

中国国内没有合法合规的原有期货交易所,参与国内投资原油期货的投资者基本都是亏损,怎么通过美股账户安全可靠的投资原油市场?

方法一:买入原油类ETF,包括石油指数ETF-美国(USO) 、United States Brent Oil ETF(BNO) 等。该方法的缺点是这些ETF都是基于期货而不是实物,存在远期升水问题。在期货价格变成远期贴水时才是适合买入该类ETF的时候。而且该类ETF的管理费稍贵。

雪球上有近4千人关注石油指数ETF-美国(USO),但有多小人注意到它的滚动操作有机会带来亏损:“绝大部分商品ETF是不想交割实物的,所以这些基金会购买近月合约,当下个月该合约快到期时将其卖出,并买入下月合约,这一滚动操作称为向后展期,当市场整体处于远期升水的时候,每次操作都将相当于卖掉便宜的合约买入贵的合约,将造成总体利润下降 。”雪球上有人已说过,我这里只是再提醒一下。可能在买卖的人都明白。

我的总结,USO根本不适合做多,只适合用于做空。即使在常态模式下,石油期货远期合约比近期合约都会升水,而在油价上升周期中这种升水更加惊人,而在下降周期中则基本上是平水或贴水。所以USO在油价暴跌时与油价耦和得很好,在平盘波动时每年大致损耗20%,在上升周期每年大致损耗30%-40%,极令人难以置信!与USO每月切换合约不同,USL每12个月切换一次,稍好于USO,但也好不了太多。DBO据说釆用了一智能逻辑,所以切换损失又小于USL一些,但也勉强。总之,做多的话这三个老兄中DBO稍好,但也颇勉强。感谢一位伙伴的分享,他建议我关注美股石油业以企业为标的ETF。我认为他的主意很棒!

下文链接的文章(英文)基本上是对各大石油ETF最全面的分析比较,建议关注原油价格的伙伴们参考:https://www.hedgewise.com/blog/investmentstrategy/how-invest-oil-long-term-avoid-contango-tracking-costs.php

The outcome of all this logic is relatively simple. Invest in the cheapest futures contract (optimizing between USO, USL, and DBO if using an ETF) when there is a downward sloping futures curve, and use a general energy ETF like IEO, XLE, or VDE otherwise. While this requires a little extra work, it may drastically reduce the costs of investing in oil over the long-run. We’ve also made this a little easier for you by tracking the current state of the futures curve and its estimated impact on each ETF here. Though the outcome of this model is not perfect, it is certainly more compelling than many of the alternatives.

方法二:买入油气企业、油服企业的股票和ETF,例如油气开采指数ETF-SPDR S&P (XOP)、华宝油气(SZ162411) XLE 。这种方法没有远期升水问题,还能赚企业发展和分红。缺点是如果油价长期低位徘徊,有的企业会出现经营困难甚至破产。

方法三:买入原油类杠杆ETF,例如VelocityShares 3x Long Crude Oil ETN(UWTI) 。在单边上涨的情况下,该方法收益很高,但在震荡市中会有损耗。该类ETF的管理费稍贵。

Traders on the floor of the New York Stock Exchange December 31, 2009 in New York. Wall Street stocks slumped at the close of a turbulent year Thursday after positive jobs data sparked concerns that interest rates may rise sooner than anticipated. The Dow Jones Industrial Average slid 123.64 points (1.17 percent) to 10,424.87 at the market close. The blue-chip Dow gained 18.82 percent over the course of the year. The technology-rich Nasdaq composite fell 22.13 points (0.97 percent) to 2,269.15 and the broad-market Standard & Poor's 500 index retreated 11.52 points (1.02 percent) to a preliminary close of 1,114.90. AFP PHOTO/DON EMMERT (Photo credit should read DON EMMERT/AFP/Getty Images)

方法四:买入俄股和俄股ETF,例如俄罗斯ETF-Market Vectors(RSX)、Qiwi(QIWI)、Yandex(YNDX)、XDB俄罗斯(03027)、LUKOIL、OGZPY。俄国市场目前是除希腊外最便宜的市场,买俄股除了能沾光油价上涨,还能从企业发展和估值修复中获利。但存在政治、经济衰退和企业经营不善的风险。担心政治风险也可以买挪威ETF:Global X MSCI Norway ETF(NORW) 。买入卢布、俄国债也能受益油价上涨,还有利息收入,但有货币贬值风险。

方法五:买入期货、期权等衍生品。因期货存在远期升水问题,期权有时间损耗,除非有准确预测原油价格的能力,最好不要玩此类衍生品。不过本人持有执行价远低于当前价的期货认沽期权空头仓位。该策略适合油价低位徘徊的情况,如果到期时油价大幅低于执行价则会面临较大的亏损,甚至理论上可能几十倍于权利金,而如果短时间内油价大涨,则收益不如其它方法。运用该策略需要极度谨慎。

方法六:买入工行纸原油。优点是门槛低,缺点是点差大,也有远期升水问题。

方法七:Dukascopy等一些外汇平台也可以做多做空原油。因了解不多,不做评述。

国内的投资者可以买入华宝油气、华安石油等qdii基金、石油油服相关股票和工行纸原油。上海国际能源交易中心也即将开展原油期货交易。

 

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最后编辑于:2019/3/10作者:水云间

水云间

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