美国最大药品零售商之一——CVS Health（NYSE:CVS）

CVS健康

CVS.US

美国最大药品零售商之一

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公司信息

公司简介

CVS健康（CVS）是美国最大的药品零售商之一，主要业务为药品服务和零售药店，在美国49个州共拥有零售药店数量超过9700家。虽然作为药品零售商，但CVS不仅销售药品，还销售生活用品、健康食品、美容化妆品、医疗器械等。此外，公司还拥有超过1100家的便捷诊所，并提供长期护理服务。

成立于1963年的CVS，已在零售药店行业成长了50多年，致力于成为给顾客提供最大方便的药品零售商。为满足所有顾客的健康需求，CVS在零售药店中推出多种创新运营方法，包括网上药店、电子病历、远程医疗服务等。

CVS也大力推进和基础医疗机构的合作，目前已建立超过50家合作医院的网络服务体系，为参与医保项目的会员提供医疗健康管理服务。CVS和基层医疗机构合作的主要目的在于延伸便捷诊所的功能，打破门诊局限性，如CVS可将病人的电子病历从其便捷诊所直接传到合作医院，同时病人也能快速获得医生的帮助，包括咨询服药、健康管理和康复医疗计划等。

发展历程

CVS健康成立于1963年，初期是一家经营打折保健品和美容品的商店，4年后才开始涉足药店领域。1969年，CVS被出售给当时的美国零售巨头梅尔维尔公司（Melville Corporation）。

成为梅尔维尔的子公司后，CVS获得充足的资金支持，开始疯狂收购之路。从20世纪70年代到90年代，CVS接连收购了Clinton Drug and Discount Store的84家药店、Arbo的200家药店、拥有500家药店的People'sDrug和拥有2500家门店的Revco等。此外，CVS还开创「店中店」的经营模式，在大型购物中心开设小型药店。

到了1998年，CVS已经发展成为一家颇具规模的药店连锁企业，药店数量突破4000家，占据美国零售药店的市场份额约20%。1999年，CVS抓住医药电商的发展机遇，成立了网上药店（cvs.com），打通线上线下的药品购物环节，取得快速发展。2006年，CVS通过收购Minuteclinic，开启药店内便捷诊所业务。

2007年对于CVS来说是里程碑式的一年，CVS并购美国最大的PBM（医疗福利管理）公司之一——Caremark。通过并购Caremark，CVS极大地提升了在PBM领域的地位，全面转型成一家集零售药店和药品服务为一体的健康服务公司，重点发展便捷诊所、药品服务等健康服务。

盈利模式

作为一家综合性药品健康服务公司，CVS有两大业务板块，一是药品服务，其实质是PBM（医药福利管理）服务；二是零售药店板块，包括线下和线上零售药店以及便捷诊所
。

药品服务

药品服务主要为客户提供全面的PBM（医疗福利管理）服务，包括医疗保险服务、药品邮寄、专业药品服务、处方管理系统、临床服务等。其中，专业药品服务是专门针对罕见病和复杂疾病提供的药品服务，如癌症患者需要专业的药物治疗。在药品邮寄方面，CVS在阿拉巴马州、加州、夏威夷等地拥有多个物流配送中心。

PBM是医疗服务市场中的一种专业化第三方服务，CVS通过与药品生产企业、医疗服务机构、保险公司或医院签订合同，对整个医疗服务流程进行管理和引导，主要包括：协助制定药品福利计划、处理药品赔付申请、审查处方药以及发现并防止药物的相互干扰作用、开展药品邮寄服务等，从而实现对医疗服务进行有效监督、控制医疗费用支出和促进治疗效果。

此外，CVS还通过整合患者信息、医疗人员和药品资源，为患者提供一系列人性化的医疗健康服务，如为慢性病患者进行长期电话咨询、提醒患者坚持用药及提供折扣药等。

2016年，CVS的药品服务业务营收1199.63亿美元，占总收入的59.7%。

零售药店

CVS拥有9700多家零售药店和1100多家便捷诊所以及近36000名药剂师、护士和医生。CVS的药店中的商品种类丰富，不仅有处方药和非处方药，还包括保健品、化妆品、个人护理产品、生活用品、健康食品和医疗器械等。此外，CVS的药店中还有会员卡服务，为持有会员卡的客户提供买药优惠，从而巩固消费者忠诚度。

便捷诊所，也称步入式诊所，在这里医生不需要患者提前注册和预约，只需要患者直接走进诊所，告诉护士病情，就能得到医生的帮助和治疗，所以形象地描述为步入式。在美国，CVS拥有数量最多、规模最大的便捷诊所。此外，CVS的零售药店和诊所在2016年推出了CVS Pay移动支付方式，以满足客户的需求和偏好。

2016年，CVS的零售药店业务营收811.00亿美元，占总收入的40.3%。其中，处方药占零售药店业务收入超过三分之二。

行业概况

随着全球人口老龄化加剧，各种慢性病、非流行性疾病呈现增长趋势，频繁的人口流动导致流行性疾病爆发频率增加，药物需求不断增长。此外，健康意识逐渐增强使得人们更加注重预防疾病的发生，催生了对预防性药物和护理用品的大量需求。据前瞻产业研究院发布的数据统计报告，2016年全球医药市场规模（不含医疗器械）达到11100亿美元，2011-2016年的年复合增长率为6%。

美国是全球最大的医药市场，由于美国实行的是医药分离制度，也就是医院没有药房，患者需要去药店买药，这就导致美国的药品销售额约60%来自零售药店。美国共有大约67000家零售药店，相当于每4800多人拥有一家药店，是全球零售药店行业发展最为成熟的国家之一。

随着零售药店行业的集中度不断提高，美国零售药店市场逐渐形成以CVS、Walgreens和Rite Aid三家大型连锁零售药店为主导的竞争格局。由于Walgreens在2017年6月宣布将支付51.8亿美元收购Rite Aid的2186家药店，收购完成后，从规模和体量上来看，Rite Aid将成为一家区域性连锁店，从而三大巨头将只剩下CVS和Walgreen两家相互竞争。

这对于CVS而言，意味着市场竞争进一步加剧。CVS在竞争中也做出应对措施，2017年12月，CVS宣布计划以约690亿美元的价格收购美国第三大医疗保险公司——安泰保险。如能顺利完成收购，可能会推动美国医疗产业产生重大变革，使美国零售药店行业和健康保险行业寡头垄断的局面进一步加剧。

财务概况

2012-2016年期间，CVS的业绩保持高速增长，营收从2012年的1231.33亿美元增长至2016年的1775.26亿美元，增幅达44.2%；零售药店数量也从2012年的7327家增至2016年的9709家。

在上述期间，CVS业绩持续增长的主要原因包括：推出健康美容项目，增加美容产品和美妆用品，受到了广大消费者的欢迎，这是CVS提升业绩的一大增长点；加大投入健康服务设备，在多家药店增添可以检测耳病和眼病的导向仪，以提高消费者粘性；针对会员客户提供多种商品促销服务。此外，CVS还完成了收购美国百货连锁巨头塔基特（Target）的药店业务，从而增加了1672家药店和约1亿张处方单。

CVS在2017年表示，若能够通过美国商务部的反垄断调查，成功收购安泰保险的话，将形成涵盖「PBM+医药零售+健康保险+医疗服务」的健康服务体系，安泰保险的2300万会员也将成为CVS的「流量来源」。更重要的是，二者结合将形成强有力的议价联盟，对药企、医疗机构等的议价能力更强，有助于进一步削减公司运营成本，并更加多样化利润来源。