来源：华盛证券
本周港美股市场将迎来多家公司的重磅财报发布。其中港股市场关注度最高的有线上内容平台阅文集团，以及国内网络游戏和社交平台龙头公司腾讯控股。
而本周美股市场更是迎来了中概股的财报披露高峰，如视频直播平台斗鱼、虎牙、欢聚时代、游戏巨头网易、国内搜索巨头百度、造车新势力蔚来、视频平台爱奇艺等都将公布财务数据。知名美股财报还有“非洲阿里”之称的Jumia、打车平台Lyft以及皇家加勒比等游轮股。
让我们前瞻一下明星公司们将公布的最新财报预期，梳理一下投资者需要关注哪些重点。
一、阅文集团：上半年预计盈转亏，机构仍看好
来源：华盛证券
7月20日晚，阅文集团发布盈利预警，预计公司2020年上半年业绩将较去年同期由盈转亏。综合商誉减值和计酬调减，阅文集团今年上半年预计将亏损20亿至34亿元（人民币，下同），而去年同期为盈利3.9亿元。
尽管业绩受抑于疫情和商誉减值，但阅文集团的长期发展依然受到研究机构看好。中金认为新管理层将带领阅文深度联动腾讯和行业伙伴，IP运营业务有望与腾讯影业，腾讯动漫，腾讯视频产生协同效应。
而花旗则表示，预计公司的免费渠道将受惠于腾讯旗下的用户流量规模，而目前公司付费订阅增长和免费增值阅读模式的发展或将超出市场预期，8月4日花旗将阅文目标价上调至62港元，同时上调其今年至明年的盈利预测6%至19%，评级由“中性”升至“买入”。
二、腾讯控股：美国禁令对营收影响小，短期负面预期影响股价
来源：华盛证券
8月7日，美国以WeChat可能捕捉在美国的用户个人信息和专有信息为由，要求自命令发布的45天后，禁止任何人与腾讯及其公司进行任何与微信有关的交易，该消息可以视为美国国务卿蓬佩奥在8月5日宣布的美国“净网计划”的延伸。消息发布后，引起不少投资者的担忧。
不过机构国信则提示，经过测算该禁令可能对腾讯营收影响仅为0.4%。禁令的原文为“禁止与腾讯公司进行与微信有关的交易”，而非禁止WeChat在美国的使用。
2019年，腾讯海外总收入为167亿元，估算海外游戏收入超过140亿，即包含广告在内的海外非游戏收入约为27亿元，2019年腾讯总收入为3773亿元，假设海外非游戏收入中有60%来自于美国，则2019年美国非游戏收入仅占公司总收入的0.4%，短期来看，对公司利润的影响非常小。
但同时投行大摩也提示，本次禁令对“交易”的定义非常模糊，不能排除事态进一步恶化的可能性，短期负面的预期可能使腾讯股价承压。
而对于腾讯即将公布的Q2财报，本季度腾讯有望凭借网游亮眼表现，可能实现强劲的营收和运营利润增长。根据SensorTower数据显示，《PUBGMobile》、《和平精英》上半年共吸金13亿美元，成为全球最赚钱游戏；
腾讯与动视共同发布的《使命召唤手游》全球下载量已超2.5亿。在线广告收入会维持在高两位数，线下企业广告需求复苏和微信朋友圈广告投放是主要推动。
三、腾讯音乐：预期营收双位数增长
来源：华盛证券
腾讯音乐(TME.US)将于8月10日(周一)盘后公布第二季度财报。
市场普遍预期每股收益0.09美元，同比下降10%，预期营收为9.8172亿美元，同比增长14.3%。在过去的两年里，腾讯音乐实际公布的每股收益有100%的时间超出预期，实际公布的营收有75%的时间超出预期。
在过去3个月里，其每股收益预期被上调6次、下调3次；预期营收被上调5次、下调6次。
今年第二季度，瑞银集团增购了腾讯音乐319.3378万股的股票，增持比例高达604.7%。不止瑞银，还有许多其他如Ladenburg Thalmann Financial Services Inc也对腾讯音乐进行增持。
截至目前，机构投资者持股占腾讯音乐股本的16.64%。在众多投资机构增持的背后，是对腾讯音乐稳健增长业绩的信心。
在全球已上市的音乐流媒体平台中，TME的业务增长能力明显优于Spotify。在盈利能力方面，TME过去3年平均毛利率较Spotify高出10个百分点。从投资回报率来看，2019年Spotify的股本回报率为-1.92%，TME去年的股本回报率为9.33%。
四、蔚来汽车：预期2季度毛利率有望转正
来源：华盛证券
蔚来在二季度取得了很好的销量表现，累计交付10331台汽车（同比+159%），这是首次单季度破万，同时也超出管理层之前交付9500-10000台指引的上限。而蔚来CEO李斌更是多次表示，蔚来将在Q2实现毛利率转正。
根据彭博一致预期，蔚来二季度营收约34.9亿元，同比增加131.5%，环比+154.4%；经调整净亏损20.3亿，同比扩大36.6%，环比+22.1%。同时彭博预测2020Q2整体毛利率为2.98%。
蔚来7月完成汽车交付3,553辆，同比+322%，是仅次于今年6月的史上第二高单月交付成绩。因EC6产线改造占7月5天时长，交付量环比略有下滑。其中，ES8在7月交付923台，同比+463%；ES6交付1,610台，同比+288%。
公司同时公布，7月新增大定数量创历史新高，且将在第三季度完成产能提升。中金认为，在ES6、ES8维持优秀表现和EC6上市的带动下，公司新获订单持续攀升。同时，在产能提升完成后，预计蔚来后续销量表现将继续攀升。
五、网易：主要游戏产品数据有所下滑
来源：华盛证券
网易将于八月中旬公布其2020年二季度业绩：
1、根据App Annie 的手游指数，网易的几款主要传统手游在iOS 系统中的票房排名都出现了连续下滑，包括《大话西游》、《阴阳师》和《梦幻西游 3D》；
2、《荒野行动》在日本的季度票房中排名上升；
3、近期发布的《梦幻西游》手游取得了良好的营收表现，但由于用户获取方面较为激进，其盈利能力或低于其他游戏产品。
总体而言，预计2020年二季度网易手机游戏营收将同比增长15%，但环比持平。就利润率而言，营收增长伴随而来的经营效率提升，毛利率或将同步改善，2020年二季度按非美国会计准则计算的息税前利润率将同比增长6.3个百分点。
鉴于用户增长放缓，网易的音乐业务板块的盈利能力或不会在2020年迎来实质性改善。
综合前文两大业务，预计其2020年二季度营收同比下降9%(符合万得一致预期)，按非美国会计准则计算的净利润同比增长17%(高于万得一致预期结果4%)。
六、百度：广告业务预期逐步复苏
来源：华盛证券
根据彭博一致预期2020Q2百度营收为37亿美元，每股盈馀为1.37美元。上年同期每股收益1.43美元，营收37.6亿美元
百度(BIDU.US)将于8月13日美股盘后（北京时间8月14日早上）公布其截至6月30日的2020年第二季度财务业绩。
自从2020年3月18日美股最后一次熔断以来，百度的股价已经回升37%；它的市值回升超过425亿美元，在全体中概股及港股互联网公司当中排名第7（或者第8，取决于小米算不算互联网行业）。
根据2020年一季度的财报披露，百度App的DAU达到2.22亿，同比上升28%；百度小程序MAU达到3.54亿，同比上升96%；小度助手在小度设备上的月语音交互量33亿次，是去年的近五倍。虽然无法与一些新兴互联网公司的成长势头相比，但是上述数据总体看来已经很不错了。
根据华兴资本预期，新冠疫情在6月仍然小幅反弹，娱乐活动在大部分国内大部分地方仍有限制。但在与广告代理机构们沟通后发现，线下商家广告支出恢复缓慢，2020上半年可能广告支出延续疲软。
不过在百度目标的一些主要垂直市场，如医疗保健和房地产广告支出正在逐步回升。预计百度的的核心收入在2020Q2同比下降4%，预期到2020Q4该收入同比下滑2%，下滑幅度持续缩窄，远远强于2020Q1的同比下降13%。
发表评论